宏不雅金融早间驳倒

　　西南期货研究所

　　2025.1.3

　　/国债/

　　瞻望波动幅度较大，保抓严慎

　　上一交游日，国债期货收盘集体高涨，30年期主力合约涨0.98%，10年期主力合约涨0.25%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.01%。

　　公开市集方面，央行公告称，为保抓银行体系流动性充裕，1月2日以固定利率、数目招标神色开展了248亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据露馅，当日2986亿元逆回购到期，全天净回笼2738亿元。

　　2024年12月财新中国制造业PMI降至50.5，前值51.5，聚拢三个月守护延迟态势，但延迟速率放缓。

　　刻下宏不雅数据回落，市集对宏不雅经济复苏的信心偏弱，但政事局会议和中央经济责任会议传递了更多积极信号，瞻望更多宏不雅相沿战术将渐渐收场。国债期货的上行逻辑订价较为充分，但下行需要经济复苏的合营。多空交汇下，瞻望国债期货后市波动幅度加大，保抓严慎。

　　小结：瞻望波动幅度加大，保抓严慎。

　　/股指/

　　看好后市走势，筹议作念多股指期货

　　上一交游日，股指期货全线下落，沪深300股指期货（IF）主力合约-3.05%，上证50股指期货（IH）主力-2.79%，中证500股指期货（IC）主力合约-3.23%，中证1000股指期货（IM）主力合约-3.09%。

　　为更好露出证券基金机构稳市作用，中国东说念主民银行会同证监会抓续鼓励证券、基金、保障公司互换便利落地。凭据参与机构需求情况，中国东说念主民银行驱动了第二次互换便利操作，并于2025年1月2日完成招标。本次操作金额为550亿元，遴荐费率招标神色，20家机构参与投标，最高投标费率30bp，最低投标费率10bp，中标费率为10bp。

　　为进一步加大战术相沿力度，便利参与主体操作，据悉，金融处分部门近期对股票回购增抓再贷款落地研究战术进行了调养优化。具体来说，针对上市公司和主要股东反馈的自有资金匹配压力大情况，金融处分部门将央求股票回购贷款需承担的最低自有资金比例降到10%，即金融机构最多可对回购增抓骨子金额的90%赐与相沿，缩小了参与门槛，收缩了借款东说念主资金压力。

　　尽管刻下宏不雅经济复苏动能偏弱，但主要指数的估值水平仍处在低位，估值进步仍有空间。近期市集情感彰着升温，资金面抓续改善。年末重磅会议定调积极，各限制战术利好抓续收场，助力国内经济和企业盈利企稳复苏。因此，短期波动不改永久进取趋势，仍然看多后市走势，筹议逢低作念多股指期货。

　　小结：短期波动不改进取趋势，筹议逢低作念多股指期货。

　　/贵金属/

　　中永久高涨逻辑仍强，筹议逢低作念多贵金属期货

　　上一交游日，黄金主力合约收盘价622.4，涨幅0.78%，白银主力合约收盘价7,614，涨幅1.93%。

　　欧元区2024年12月制造业PMI终值45.1，预期45.2，初值45.2，11月晦值45.2。德国2024年12月制造业PMI终值42.5，预期42.5，初值42.5，11月晦值43.0。

　　好意思国新增非农数据不足预期，通胀数据高于预期，好意思国经济景气度合座回落，好意思联储在12月会议中连续降息，但上调经济增长和通胀预测，改日降息节律可能放缓。跟着好意思国大选的落地，避险情感回落，近期贵金属有所回调。但中国央行再次增抓黄金，贵金属的中永久高涨逻辑仍强，筹议逢低作念多贵金属期货。

　　小结：中永久高涨逻辑仍强，筹议逢低作念多贵金属期货。

研究员

期货从业经历号

交游盘考从业文凭号

万亮

F03116714

Z0019298

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